یک تحلیلگر بازار سهام می‌گوید: بورس نسبت به سایر بازار‌ها سطح ارزندگی‌اش در اقتصادی که درخشان نیست و حتی رشد منفی داشته، بیشتر است. البته این به منزله تداوم رشد شارپی و افزایش تصاعدی قیمت‌ها و شاخص تلقی نمی‌شود و نباید در وضعیت مبهم اقتصادی و سیاسی چنین توقعی داشته باشیم، اما با فرض ثابت بودن شرایط اقتصادی، سیاسی و ژئوپولتیک، احتمال کاهش بسیار کمتر است.
به گزارش اقتصاد۲۴، بازار سهام تهران در هفته‌ای که گذشت، شاهد تحولات چشمگیری بود؛ هفته‌ای پرتنش و پرحجم که با آغاز قدرتمند و پایانی محتاطانه، چهره‌ای دوگانه از خود به نمایش گذاشت. در ابتدای هفته، تقاضای بالا و حمایت‌های بازارساز موجب شد شاخص کل بورس تا نزدیکی مرز سه‌میلیون واحد پیشروی کند. اما در نیمه دوم هفته، با افزایش عرضه‌ها، رشد نرخ ارز و تمایل معامله‌گران به شناسایی سود، روند معاملات تغییر کرد و بازار در موقعیتی شکننده، اما همچنان فعال قرار گرفت. تحلیلگران این رفتار متضاد را نشانه‌ای از ورود بازار به فاز جدیدی می‌دانند؛ فازی که در آن هیجان جای خود را به احتیاط داده و سرمایه‌گذاران با دقت بیشتری به متغیر‌های اقتصادی و سیاسی توجه می‌کنند.
در پایان هفته، شاخص کل با افتی بیش از شش‌ هزار واحدی در سطح دو‌ میلیون و ۹۲۶ هزار واحد ایستاد. نسبت صف خرید به فروش تقریبا برابر بود، اما تمایل به عرضه بیشتر به چشم می‌آمد. در مجموع، بازار سهام پس از رشد‌های سریع اخیر، اکنون وارد مرحله‌ای از تعادل و استراحت شده است. کارشناسان معتقدند تا زمانی که ریسک‌های سیاسی افزایش نیابد و سیاست‌های ارزی و بودجه‌ای مسیر عقلانی خود را طی کنند، چشم‌انداز بورس مثبت، اما با احتیاط خواهد بود.
فردین آقابزرگی، تحلیلگر بازار سهام در پاسخ به اینکه علت افت شاخص بورس در آخرین روز کاری هفته چه بود؟ به اقتصاد ۲۴ گفت: «بازار فراز و نشیب دارد، اما اخبار و اطلاعاتی که با محوریت نرخ ارز یا افزایش نرخ ارز دولتی که به قرار اطلاع از ۷۰ هزار به ۹۴ هزار تومان رسیده است، تاثیر دارد. از ابتدای هفته گذشته تا هفته جاری شاهد رشد پیاپی قیمت سهام و شاخص بودیم که شاخص کل ۲ میلیون و ۹۰۰ هزار واحد با محوریت شرکت‌های پالایشی، پتروشیمی و فولادی بالا آمد. از این رو برداشت بازار این است که این شرکت‌ها بیشترین بهره را از افزایش قیمت ارز یا تغییر نرخ دولتی ارز می‌برند.» وی ادامه داد: «در مقطع کوتاه مدت جو روانی این موضوع هم اثر دارد ولی باید توجه داشته باشیم که قیمت تمام شده یا نرخ خوراک این دست از شرکت‌ها براساس محاسبات جدید و به قرار عملکردی که در گذشته از دولت سراغ داشتیم، معمولا باعث کاهش حاشیه سود شرکت‌ها می‌شود. یعنی افزایش نرخ در بازار آزاد که بخشی از هزینه‌های شرکت‌ها براین اساس تامین، ولی نرخ فروش محصولاتشان براساس نرخ دستوری تعیین می‌شود. تدوام قیمت‌گذاری دستوری متاسفانه منجر به چنین وضعیتی می‌شود.»
این کارشناس بورس افزود: «قاعده اصولی این است که با افزایش قیمت ارز، حاشیه سود نیز باید افزایش پیدا کند ولی تاکیدم بر نوع قیمت گذاری و اعمال دستور دولت است که متاسفانه بدین شکل عمل می‌شود؛ لذا روز چهارشنبه شاهد افت این قبیل شرکت‌ها از جمله فولاد، مس، هلدینگ خلیج فارس و پارسان بودیم. این را به معنای قطع امید از تداوم رشد کوتاه مدت این شرکت‌ها نمی‌توانیم تلقی کنیم ولی روز چهارشنبه بازار بر محور شرکت‌های تک سهم رفت که کمتر مشمول تلاطم نرخ ارز هستند.» آقابزرگی در پیش‌بینی خود از وضعیت بازار سهام در روز‌های آینده عنوان کرد: «بورس نسبت به سایر بازار‌ها براساس معیار‌هایی از جمله نقدشوندگی، ارزش دلاری بازار که حدود یک سوم نسبت به گذشته کاهش پیدا کرده است، کاهش محسوس قیمت به درآمد از سال ۹۹ که از ۳۸ مرتبه به کمتر از ۶ رسیده و همچنین اختلاف نرخ ارز دولتی به آزاد که کاهش پیدا کرده است، سطح ارزندگی آن را نسبت به سایز بازار‌ها در اقتصادی که درخشان نیست و حتی رشد منفی داشته‌ایم، بیشتر کرده است. البته این به منزله تداوم رشد شارپی و افزایش تصاعدی قیمت‌ها و شاخص تلقی نمی‌شود و نباید در وضعیت مبهم اقتصادی و سیاسی چنین توقعی داشته باشیم، اما با فرض ثابت بودن شرایط اقتصادی، سیاسی و ژئوپولتیک، احتمال کاهش بسیار کمتر است. هرچند تا این لحظه (۱۷ مهر ماه) که صحبت می‌کنیم، متاسفانه شاخص ما از ابتدای سال تنها ۸ درصد بازدهی داشته است؛ یعنی در ۷ ماه سال ماهیانه کمتر از یک درصد بازدهی به ثبت رسانده‌ایم.» وی همچنین درباره اثر نوسانات نرخ ارز بر بورس گفت: «نوسان نرخ ارز طبیعتا از چند جنبه اثرش را بر شرکت‌های بورسی می‌گذارد. در درجه اول با شرط اینکه دولت در قیمت‌گذاری دخالتی نکند، شرکت‌های ارزآور و صادرات محور می‌بایست وضعیت بهتری پیدا کنند. مضاف بر اینکه شرکت‌هایی که دارای رقیب خارجی بودند، واردات بی‌رویه باعث می‌شد توانایی رقابت نداشته باشند، از این رو با اعمال تحریم‌ها تا حدود زیادی یکه تازی خواهند کرد.»
آقابزرگی در ادامه خاطرنشان کرد: «بنابراین افزایش نرخ ارز تاثیر مثبتی بر شرکت‌های یاد شده می‌گذارد. هرچند قیمت تمام شده تولیدشان برای آن دسته از شرکت‌هایی که بخشی از مواد اولیه را از خارج کشور وارد می‌کنند، روند افزایشی و برای آن شرکت‌هایی که از منابع داخلی مواد اولیه تامین می‎کنند، اثر مثبتی خواهد داشت. نکته دیگر مقایسه ارزش دلاری شرکت‌هاست؛ به عنوان مثال یک کارخانه بزرگ مانند فولاد مبارکه که پیشتر بحث ۶ میلیارد دلار ارزش جایگذاری‌اش بود، وقتی دلار ۵۰ هزار تومان ۱۰۰ هزار تومان می‎شود طبیعتا جذابیت بیشتری پیدا خواهد کرد.»